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点击数：2136 时间：2025-05-18 09:10:48
由于债券可以换股票，但股票不允许换债券，所以只有当可转债价格低于可转债价格时，即折价（负溢价率）时，才会出现套利机会。根据实际的市场环境进行分析，如果雨虹转债能够顺利发行并进入二级市场交易，海通证券预计其溢价率在17%-20%。
从转股溢价率的角度考虑平价在面值附近转债个券较多，再进一步考虑规模大小，久其、国君转债参考意义较大，两者溢价率在18%-20%区间，按照这一区间计算得到雨虹转债的上市价格在116-118元之间。月25日，国内首只实施信用申购的可转债——东方雨虹(002271)可转债完成网上申购，这只在引起市场热议的产品，在当日晚间公布网上发行中签率，为0.0013%。
所谓可转换债券(Convertible Bond)是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。可转债最近闹得沸沸扬扬，尤其是今年可转债发行量加大，可转债认购也出现了重大改革。本次发行的雨虹转债不设持有期限制，投资者获得配售的雨虹转债上市首日即可交易。
杜广在任的基金产品包括：天弘添利债券(LOF)C，管理时间为2019年11月15日至今，期间收益率为37.43%；天弘弘丰增强回报债券A，管理时间为2020年7月25日至今，期间收益率为14.77%；天弘丰利债券(LOF)E，管理时间为2020年12月24日至今，期间收益率为17.79%。年，李卫国认购5.63亿元东方雨虹转债，随后两次减持，合计减持3.68亿元，实际投资约2亿元。
因此综合来看，中信证券判断，雨虹转债上市溢价率中枢在15%-18%附近较为合理，上市价格中枢在113-116元。针对可转换债券和可交换债券的发行与申购规则，本次《证券发行与承销管理办法》主要在申购方式、信用风险控制、中止发行条件、机构配售等方面进行了修订。理论上，一张可转债可以拆分为一张普通的公司债券和一份股票期权，可转债的价值就等于两者之和。
首只信用申购的可转债雨虹转债，其发行期就为6年，票面利率最高不过2%。但在熊市中，可转债则更多地表现出债权性，其价格主要由债券的票面利率和当时的市场利率决定。中信证券指出，雨虹转债债底价格80.66元，初始转股价38.48元/股，按照9月20日东方雨虹收盘价计算得到初始转换价值为98.49元。
其实，新规的设定和市场的超高热情已经预告了该只可转债的低中签率，不过这远远低于一级市场新股发行(IPO)的中签率的可转债，背后究竟有多大的盈利空间呢？